WeWork首次公开募股的失败标志着一个时代的结束？
共享经济，最近几年的时间里，是一个很火的词。
软银孙正义，阿里巴巴的重要推手，被誉为“电子时代大帝”，尤其看重“共享经济”这一概念。愿景基金是孙正义于2016年成立的，整个基金盘子有1000亿美元，目的就是重塑全球科技业版图，而如果看下软银旗下愿景基金的投资版图，大概可以分成两类，一类是明显具备“硬核”的前沿科技的公司，比如全球图像技术和数字媒体处理器生产商Nvidia（NVDA.US）、英国虚拟现实公司Improbable，另一类则是在模式上寻求创新的公司，比如网约车Uber、滴滴出行、全球共享办公室WeWork。
很明显，无论是Uber，还是WeWork，似乎都是美国共享经济类公司的典型代表。而这一类公司有一个明显的共同点，就是“烧钱”特别凶，以Uber为例，3年亏损超100亿美元，上市以来，Uber股价已经下跌超过30%，近5个月市值就蒸发超过50亿美元。
而打着共享办公旗号的WeWork也不例外。
下一个阿里巴巴？
去年底的WeWork，是志得意满的。
2018年7月底，WeWork获得了由挚信资本、淡马锡控股、软银集团、软银愿景基金（“愿景基金”）及弘毅投资领投的共计5亿美元B轮融资。
紧接着，4个月后，11月14日，根据路透社的一份投资者报告显示，WeWork又从孙正义手中获得30亿美元的新支票。
乃至到了今年9月的时候，这家拥有着“共享经济”模式的杰出代表已经打算正式提交IPO，估值最高时达470亿美元，折合成人民币超过3000亿元，如果同国内的独角兽相比，除了蚂蚁金服、字节跳动，其他公司难以匹敌。
同样，8月14日之前，WeWork还是当时一级市场估值最高的美国独角兽。
孙正义对WeWork创始人亚当·诺伊曼（Adam Neumann）说：“WeWork是下一个阿里巴巴。”
对阿里巴巴的投资，可以称得上是这位日本投资之神最自豪的一笔交易。2000年2月时，孙正义曾经向创立不久的阿里投资了2000万美元，而如今，阿里巴巴的市值已然高达5000亿美元。
那么，WeWork的诺依曼真的能成为“第二个马云”吗？
身高近2米的诺伊曼
诺伊曼出生于以色列，2001年搬到纽约，根据国外媒体资料报道，在诺伊曼22岁以前，由于父母离异，先后住过13个不同的家庭，还曾在以色列海军服役5年。诺伊曼在纽约最初的时间里，最喜欢去的地方就是城里的俱乐部，试图“和城里的每一个女孩搭讪”，想办法致富。
在诺伊曼中途辍学之后，他的第一个创业想法是：一款可折叠的女式高跟鞋。但这并没有奏效。所以在20多岁的时候，这个没有孩子的单身男人转而创办了一家名为Krawlers的公司，销售带有内置护膝的婴儿服装，公司宣传语是：“他们不告诉你，并不意味着他们不受伤害。”
2010年时，诺伊曼就同建筑师米格尔·麦凯维一起成立了WeWork。诺伊曼这位最初的合伙人，同他有着相似的成长经历，小时候是由俄勒冈州尤金市的五位单身母亲共同抚养长大的。两个人都同样渴望进行一些新鲜事物的尝试，他们说服自己当时在纽约办公室的房东，允许他们将附近一栋大楼里的空置房间，隔成办公室并分租出去。
简单来说就是，他们盘下房东的房子，然后“加工”，再高价租出去用作其他人的办公空间。其实这一做法，在国内早有很多人想到并付诸实践，这样的人被称为“二房东”。
WeWork当时的做法是，在新建的开发区还有翻新或萧条的街区开设办公点，以低于市场价10%左右的折扣租用1～2层楼面，然后再将楼面设计成风格时尚、可定制且社交功能齐全的空间，以高于同业的价格租给各种创业公司，租户只要缴纳350～650美元后，就可在WeWork租下一个办公室，并享用他的办公辅助设施（会议室、咖啡、活动等）。
这听起来似乎就是美国版的“自如办公房”。从WeWork的整个商业模式来看，诺伊曼的盈利点基本就是来自于租金的差价，以及其他相关服务提供的费用。除此以外，当然还有来自投资人的补贴。
也许对于当时的美国人来说，WeWork这样的做法就是创新的。根据烯牛数据显示，截止到今年1月，9年时间里，WeWork共获得15轮融资，金额超100多亿美元。根据WeWork的IPO招股书来看，公司2016到2018年之间的营收分别为4.36亿美元、8.86亿美元和18.21亿美元。
WeWork融资历程（截图来源：烯牛数据）
目前，WeWork已在全球28个国家、105个城市布局了485个空间。全球范围内大企业入住率达到40%。在中国，WeWork也在积极布局一二线城市。根据天眼查数据显示，Wework在中国的分公司成立于2015年，成立3年多的时间里，已经获得超过10亿美元的融资。
截图来源：天眼查
从这样的营收数据来看，Wework似乎每年的营收都在翻倍增长，而且增速在逐渐提高，这似乎是一家很有潜力的公司？
高营收的背后，是巨额的亏损。根据WeWork招股书数据显示，在2016到2018年这3年中，公司净亏损从4.3亿美元上升到19.27亿美元。对比WeWork的营收来看，这家公司每获取1美元收入，就需要支出约2美元，甚至还要更多一点。
那么，WeWork烧的是谁的钱呢？
答案显而易见：投资人。
那么诸多投资人为何会愿意不断入局这样一家公司呢？这可能很大程度上要归功于诺伊曼，这样一位疯狂的创始人。诺伊曼一直坚持认为，将WeWork归类为房地产公司太过狭隘，他把WeWork看成是一家雄心勃勃的“社区公司”。“我们来到这里是为了改变世界。”诺伊曼说，“没有比这更让我感兴趣的了。”
去年，在一次全公司活动上，诺伊曼讲了这么一句话：“世界上有1.5亿孤儿。我们想要解决这个问题，给他们一个新的家庭：WeWork大家庭。”在洛杉矶峰会上，诺伊曼告诉他的员工，新成立的We Company将拥有三个分支——WeWork、WeLive和WeGrow，以及一个宏伟使命：“提升世界意识。”
软银，或者说孙正义，明显是WeWork的忠实拥趸。
根据WeWork招股书数据显示，软银目前已经拥有WeWork三分之一股份。也许是因为此前投资Uber失败，这使得孙正义更加看重WeWork，在不到2年的时间里，软银和孙正义对WeWork进行了数十亿美元投资。
WeWork股权结构图（截图来源：WeWork招股书）
而现实残酷的是，6周的时间，一切都改变了。
有国外媒体称，很难评估WeWork这家公司在长期内是否具有经济可行性，它的增长势不可挡，但尚不清楚是否能以可持续的方式实现。“WeWork这家创业公司试图破坏已建立的行业，雄心勃勃。它可能是过去10年‘独角兽’创业公司中最神奇的生物。”
8月14日，WeWork向美国证券交易委员会递交了招股书，宣布了IPO意向，诺伊曼距离上市似乎已只有一步之遥。招股书的公开，让投资人发现了这其中的疑点，比如诺伊曼如果没拿公司的钱为何能买得起诸多豪宅，目前被媒体曝出诺伊曼现拥有的豪华房产就有6处，购入时的总价值约在9000万美元，分布于纽约州和加州的数个昂贵地段；再比如为何招股书无法解释公司不盈利，却披露了30多页的风险提示。
招股书显示诺伊曼未从公司获得报酬（截图来源：WeWork招股书）
随后，华尔街的分析师们迅速将WeWork的估值从470亿美元调整到了250亿美元，此后又进一步调整到了150亿美元，《福布斯》甚至认为WeWork目前只值28亿美元，而一些评级机构则更是将其信用等级下调到了垃圾级。被孙正义形容为“还不够疯狂”的诺伊曼，不得不主动离职（被动的可能性更大）。10月2日，WeWork宣布撤回上市申请，推迟年内上市的计划。
吃一堑，长一智，这句话在孙正义身上可能并不适用。在接受《日经商务周刊》的采访时，孙正义表示，在对Uber和WeWork等亏损企业大举下注后，对自己的业绩记录感到尴尬和愧疚。软银的股价在过去两个月里下跌了25%，而软银正在进行中的“愿景基金2期”1000亿美元的融资如此看来，恐怕也要遥遥无期。
共享经济的泡沫？
“WeWork首次公开募股的失败标志着一个时代的结束。”摩根士丹利首席美国股票策略师迈克-威尔逊（Mike Wilson）这样说。
他表示，投资者已经表明，他们不再愿意为过度投资买单。在此之前，美国股市一直在为没有实现盈利的IPO支付令人瞠目的估值。他还说：“在我们看来，为没有实现盈利的企业提供慷慨资金的日子已经结束了。”
其实，在国外，共享办公领域已经有了一家上市公司——在伦敦证交所挂牌的International Workplace Group（IWG）。
IWG已经盈利，Wework却是连年亏损，但其估值竟是IWG的10倍多。
截至9月3日，IWG的市值是37亿英镑，约合人民币321亿元。而Wework的估值达470亿美元，约合人民币3370亿元。
除了共享办公领域的WeWork，还有国内欠了一屁股债的ofo、不断涨价的共享充电宝，甚至还有匪夷所思的共享马扎、共享健身房……这琳琅满目的项目盛况之下，似乎万物都可以共享。而他们抢夺市场的方式，无一例外都是通过“烧钱”，最后债务缠身。有媒体消息称，由于WeWork上市失败，诺依曼无法再用公开出售WeWork股票的收益偿还贷款，他可能不得不将自己的部分房产或其他资产作为贷款的抵押品。
那么，所谓的共享经济真的是泡沫吗？
逐鹿网创始人阑夕对此发文表示，共享经济降温是大势所趋，但是并非所有行业都会跟着感冒。他举例说，根据艾媒咨询的数据报告显示，共享充电宝领域中，头部玩家街电、小电和怪兽充电三家都已经实现盈利。他认为，得益于智能手机和移动支付的高普及率，那些能够真正满足消费者尤其是年轻消费者需求的共享经济行业在中国市场其实极具潜力，“我们无法阻止潮起潮落，那就只能选择乘风破浪”。
那么，同样是共享办公领域的“WeWork的中国学徒”，氪空间和优客工场，都传闻要即将上市，他们又会前景如何呢？
（编辑：黄玉璐 校对：颜京宁）
